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港股交易规则详解

  一.港股交易时间

  1.具体交易时间段的划分与规则

  自2011年3月7日(ri)起,香港(gang)交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)(yi)及结算所有限公司延(yan)长港(gang)股交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)(yi)时(shi)(shi)段(duan)至五(wu)个小时(shi)(shi),即早(zao)上9:30至12:00,下(xia)午1:30至4:00。2012年3月5日(ri)起,港(gang)交(jiao)(jiao)所旗下(xia)证券(quan)市场的(de)午盘(pan)交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)(yi)时(shi)(shi)段(duan)进(jin)一步调(diao)整为(wei)13:00-16:00,早(zao)盘(pan)交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)(yi)时(shi)(shi)段(duan)不变(bian),全天交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)(yi)时(shi)(shi)间延(yan)长至5.5小时(shi)(shi)。具体的(de)交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)(yi)时(shi)(shi)间段(duan)如表1所示(shi)。

港股交易规则详解

表1 港(gang)股交易时(shi)段及(ji)规则

  港(gang)(gang)股不(bu)同的(de)交(jiao)易(yi)时间(jian)段(duan),有不(bu)同的(de)下单交(jiao)易(yi)限制。港(gang)(gang)股与(yu)A股交(jiao)易(yi)时段(duan)的(de)差别如表2所示。

表2 A股和H股交易时段(duan)与规则对比

  2.对几种竞价盘的解释

  (1)竞(jing)(jing)(jing)价(jia)(jia)(jia)限(xian)(xian)(xian)价(jia)(jia)(jia)盘(pan)(pan)(pan),有指(zhi)(zhi)定价(jia)(jia)(jia)格(ge)(ge)(ge)(ge)的买(mai)(mai)卖(mai)盘(pan)(pan)(pan)。指(zhi)(zhi)定价(jia)(jia)(jia)格(ge)(ge)(ge)(ge)等同(tong)最(zui)(zui)终(zhong)(zhong)参考平衡(heng)(heng)价(jia)(jia)(jia)格(ge)(ge)(ge)(ge)或(huo)较最(zui)(zui)终(zhong)(zhong)参考平衡(heng)(heng)价(jia)(jia)(jia)格(ge)(ge)(ge)(ge)更具(ju)竞(jing)(jing)(jing)争力的竞(jing)(jing)(jing)价(jia)(jia)(jia)限(xian)(xian)(xian)价(jia)(jia)(jia)盘(pan)(pan)(pan)(即指(zhi)(zhi)定价(jia)(jia)(jia)格(ge)(ge)(ge)(ge)等同(tong)或(huo)高于(yu)(yu)最(zui)(zui)终(zhong)(zhong)参考平衡(heng)(heng)价(jia)(jia)(jia)格(ge)(ge)(ge)(ge)的买(mai)(mai)盘(pan)(pan)(pan),或(huo)指(zhi)(zhi)定价(jia)(jia)(jia)格(ge)(ge)(ge)(ge)等同(tong)或(huo)低(di)于(yu)(yu)最(zui)(zui)终(zhong)(zhong)参考平衡(heng)(heng)价(jia)(jia)(jia)格(ge)(ge)(ge)(ge)的卖(mai)盘(pan)(pan)(pan))或(huo)可(ke)按(an)最(zui)(zui)终(zhong)(zhong)参考平衡(heng)(heng)价(jia)(jia)(jia)格(ge)(ge)(ge)(ge)进行对(dui)盘(pan)(pan)(pan),视乎(hu)另一方是(shi)否有足(zu)够可(ke)配对(dui)的买(mai)(mai)卖(mai)盘(pan)(pan)(pan)。竞(jing)(jing)(jing)价(jia)(jia)(jia)限(xian)(xian)(xian)价(jia)(jia)(jia)盘(pan)(pan)(pan)会(hui)根据价(jia)(jia)(jia)格(ge)(ge)(ge)(ge)及(ji)时(shi)间先后次序(xu)按(an)最(zui)(zui)终(zhong)(zhong)参考平衡(heng)(heng)价(jia)(jia)(jia)格(ge)(ge)(ge)(ge)顺序(xu)对(dui)盘(pan)(pan)(pan)。竞(jing)(jing)(jing)价(jia)(jia)(jia)限(xian)(xian)(xian)价(jia)(jia)(jia)盘(pan)(pan)(pan)不(bu)会(hui)以(yi)差于(yu)(yu)最(zui)(zui)终(zhong)(zhong)参考平衡(heng)(heng)价(jia)(jia)(jia)格(ge)(ge)(ge)(ge)的价(jia)(jia)(jia)格(ge)(ge)(ge)(ge)对(dui)盘(pan)(pan)(pan)。在开市(shi)前时(shi)段结(jie)束后,任何(he)未完成而输入价(jia)(jia)(jia)不(bu)偏离按(an)盘(pan)(pan)(pan)价(jia)(jia)(jia)九倍或(huo)以(yi)上的竞(jing)(jing)(jing)价(jia)(jia)(jia)限(xian)(xian)(xian)价(jia)(jia)(jia)盘(pan)(pan)(pan),将自动转至持续交易时(shi)段,并(bing)一概视为限(xian)(xian)(xian)价(jia)(jia)(jia)盘(pan)(pan)(pan)存于(yu)(yu)所输入价(jia)(jia)(jia)格(ge)(ge)(ge)(ge)的轮候(hou)队(dui)伍中。

  (2)竞(jing)价(jia)盘(pan)(pan)(pan),没(mei)有(you)指定价(jia)格的(de)买卖(mai)盘(pan)(pan)(pan),在(zai)输入自(zi)动(dong)对(dui)盘(pan)(pan)(pan)系统后(hou)按(an)照最终参考平衡价(jia)格进(jin)行(xing)对(dui)盘(pan)(pan)(pan)。竞(jing)价(jia)盘(pan)(pan)(pan)享有(you)较竞(jing)价(jia)现价(jia)盘(pan)(pan)(pan)优先(xian)的(de)对(dui)盘(pan)(pan)(pan)次序(xu)及根据时(shi)间先(xian)后(hou)顺序(xu)按(an)最终参考平衡价(jia)格顺序(xu)对(dui)盘(pan)(pan)(pan)。在(zai)开市(shi)前(qian)时(shi)段(duan)结束后(hou),任何(he)未完成的(de)竞(jing)价(jia)盘(pan)(pan)(pan)会于持(chi)续交易时(shi)段(duan)开始前(qian)自(zi)动(dong)取消。

  (3)增强限价(jia)盘(pan)(pan)(pan)和特别限价(jia)盘(pan)(pan)(pan)。最(zui)(zui)多可同时与(yu)十条轮候(hou)队(dui)伍进行配对(即最(zui)(zui)佳价(jia)格队(dui)伍至距(ju)离这个价(jia)位(wei)的(de)第10条轮候(hou)队(dui)伍),只要成(cheng)交的(de)价(jia)格不差于输(shu)入(ru)价(jia)格。沽(gu)盘(pan)(pan)(pan)的(de)输(shu)入(ru)价(jia)格不可低(di)于最(zui)(zui)佳买入(ru)价(jia)10个价(jia)位(wei)(或(huo)以(yi)外),而买盘(pan)(pan)(pan)的(de)输(shu)入(ru)价(jia)格不可高于最(zui)(zui)佳沽(gu)出(chu)价(jia)10个价(jia)位(wei)(或(huo)以(yi)外)。若为(wei)增强限价(jia)盘(pan)(pan)(pan),剩(sheng)余委托(tuo)会转为(wei)限价(jia)盘(pan)(pan)(pan)。若为(wei)特别限价(jia)盘(pan)(pan)(pan),剩(sheng)余委托(tuo)会被撤销。

  (4)限价(jia)(jia)盘,成交价(jia)(jia)只能为输入(ru)价(jia)(jia)。

  (5)收市竞价,被称为“U盘”的收市竞价交易时段第一阶段于2016年7月25日重推,由此日起,每全日交易日下午4:00-4:10为收市竞价交易时段。于新机制下,港股交易时段的最后一分钟将抽取5个按盘价,并以中位数作为参考价,然后于收市竞价时段第一分钟公布,随后5分钟,输入落盘价,局限于参考价上下5%之内,其后3分钟落盘价范围将进一步缩小,并且只可输入,不可更改或取消,最后会按成功配对最多成交的买卖盘来定立收市价。
首阶段收市竞价交易时段涉及逾500只港股,包括恒生综合大型股及中型股指数成分股、内地有相应A股的H股、所有交易所买卖基金(ETF)占大市成交比例逾60%,但不包括结构性产品及债务证券。

  上交(jiao)(jiao)所在“港(gang)股(gu)通”交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)日(ri)(ri)的交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)时(shi)(shi)间(jian)中,也(ye)相应增加收(shou)(shou)市(shi)(shi)竞(jing)价交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)时(shi)(shi)段(duan)(duan),并明确(que)收(shou)(shou)市(shi)(shi)竞(jing)价交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)时(shi)(shi)段(duan)(duan),“港(gang)股(gu)通”投资者所能采(cai)用的订单类型为竞(jing)价限价盘委托。此外,上交(jiao)(jiao)所同时(shi)(shi)还明确(que)了收(shou)(shou)市(shi)(shi)竞(jing)价交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)时(shi)(shi)段(duan)(duan)的当日(ri)(ri)额(e)度(du)控制机制,规定当日(ri)(ri)额(e)度(du)在收(shou)(shou)市(shi)(shi)竞(jing)价交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)时(shi)(shi)段(duan)(duan)用尽的,停止接(jie)受当日(ri)(ri)后续的买(mai)入申(shen)报且当日(ri)(ri)不再恢复。

  香港股市除9:15-9:30不得修改和撤销买卖盘申报,12:30-1:00不可修改买卖盘申报外,其他交易时间不仅能撤销未成交申报,还可以修改申报数量和价格。
虽然香港股市允许修改订单,但是港股通业务方案规定,基于额度控制原因,港股通投资者不得修改订单,必须采用先撤单再申报的方式修改订单,这是港股通交易机制的特殊安排,与香港股市基本交易机制不同。沪、港两市的委托/申报均为当日有效。

  深港通的(de)(de)(de)收(shou)市竞价(jia)的(de)(de)(de)交易安排,与上交所的(de)(de)(de)沪港通类似(si)。关于具体的(de)(de)(de)收(shou)市竞价(jia)的(de)(de)(de)了解,可进一(yi)步参阅香(xiang)港交易所网站的(de)(de)(de)文(wen)件。

  (6)冷静机(ji)(ji)制(zhi),在内地又被称(cheng)为“熔(rong)断机(ji)(ji)制(zhi)”,这是(shi)一(yi)种市场波动(dong)调节机(ji)(ji)制(zhi)(市调机(ji)(ji)制(zhi)),主要(yao)的目的是(shi)避免金(jin)融交易产品价(jia)格波动(dong)过度,给市场一(yi)定时间的冷静期(qi),向投(tou)资(zi)者(zhe)警示风险(xian),并(bing)为有关方面采(cai)取相(xiang)关的风险(xian)控制(zhi)手段和措施赢得时间和机(ji)(ji)会。港交所(suo)原(yuan)定于(yu)2016年11月14日于(yu)衍生(sheng)产品市场推出,目前(qian)暂缓。

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